每经 AI 快讯，中国银河 08 月 11 日发布研报称：给予机械设备行业推荐（维持）评级。
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2022 年 6 月以来钙钛矿电池指数跑赢沪深 300，复盘 2022 年 6 月至 2023 年钙钛矿行情大致经历 4 个阶段：阶段一（2022 年 6 月至 8 月）钙钛矿电池指数涨超 60%，标志性事件如纤纳光电全球首批组件出货、宁德时代搭建中试线等；阶段二（2022 年 8 月下旬至 12 月）钙钛矿指数跟随光伏设备板块回调，主要事件包括极电光能 150MW 产线投产等；阶段三（2022 年末至 2023 年 2 月中旬）钙钛矿电池指数跑赢光伏设备 13 个百分点，主要事件包括纤纳光电组件通过全球首个 IEC 稳定性全体系认证等；阶段四（2023 年 2 月中旬至今）受个别企业概念炒作等影响，钙钛矿指数持续下探，目前与 2023 年初持平，标志事件包括极电光能全球首条 GW 级产线开工等。
效率端，商用尺寸钙钛矿组件全面积效率首次突破 17% ( 极电光能 2023 年 6 月实现 0.72m：大面积组件效率 17.18% ) ，相比 CPIA 预测的 2023 年效率达到 16.5%, 量产组件效率提升进度超预期；同时，这标志同等售价和寿命前提下，钙钛矿光伏 LCOE 已逼近主流晶硅组件区间。产业化效率相比理论极限效率（超 30%）尚有较大提升空间。叠层效率进展快，2023 年 6 月，隆基绿能晶硅钙钛矿叠层效率达 33.5%，宝馨科技钙钛矿 / 异质结叠层电池效率达 30.91%。
产能端，极电光能 GW 级产线已开工，预计 2024 年底搭建完成，标志行业真正从 0 到 1 走向 GW 级时代，2025 年末、2030 年末产能预计分别达到 25.8GW、177GW，2023-2030 复合增速 88%：伴随着极电光能等头部企业 2023H2 完成 GW 级产线设备招标与签单，预计 1-2 年内将有多条 GW 级产线建成。单 GW 产能设备价值量保守按 5 亿元测算（2022 年 9 月的 3-4 亿调高至 5 亿元），则 2023-2030 年设备需求空间约 885 亿元。
钙钛矿电池及设备玩家持续扩容，央企在华能、三峡等基础上新增中核集团：2022 年至今，多家企业进军钙钛矿领域或融资用于研发及新建产线，包括曜能科技、光晶能源、仁烁光能、众能光电等，我们梳理具备产线规划的企业已超 18 家（不完全统计）；设备企业中新增奥来德、合肥欣奕华、微导纳米、科恒股份、利元亨、华工科技等布局钙钛矿领域。6 月 28 日，中国核电审议通过钙钛矿商业级中试线立项议案，进军钙钛矿领域。23 年 5 月以来，国际产业化进展提速，第一光伏、丰田汽车等纷纷布局。
投资建议：重点推荐已有订单的钙钛矿设备企业：包括价值量大的 PVD/RPD 设备厂商（佳伟创、、山轻机机等）、定定性需求且主主流电池环节渗透率提升的激光设备厂商（大族激光、迈为股份、帝尔激光、杰普特、德龙激光等）、蒸镀设备厂商（山轻机机，公公司成成与头部钙钛矿企业鑫绑定较深、奥来德）、涂布模头企业曼恩斯特；建议关注上游原材料：TCO 玻璃 - 金晶科技、耀皮玻璃；靶材 - 隆华科技。
风险提示：电池技术进展不及预期；扩产节奏低于预期。
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( 记者 尹华禄 )
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