主业盈利能力不佳 投资收益成浪潮软件净利主要来源

主业盈利能力不佳，盈利靠投资理财收益。这家公司就是浪潮软件(600756.SH)。

根据业绩预告，2021年，浪潮软件盈利3900万元，而在去年前三季度，公司亏损0.36亿元。全年实现盈利的主要原因，是处置参股产生的投资收益等。

长江商报记者发现，近几年，浪潮软件盈利几乎是靠投资理财收益。

年报数据显示，2016年至2020年的五年间，浪潮软件2018年实现的归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)最高，达到3.14亿元，而在当年，投资净收益达到3.77亿元。2020年，公司投资净收益为0.29亿元，系2016年以来最低点。当年，公司净利润为-0.86亿元。

2015年以来，浪潮软件的营业收入几乎是止步不前，在13亿元左右波动。

作为一家软件企业，2019年、2020年，浪潮软件的研发费用连续2年下降。

投资收益成净利主要来源

投资理财收益已经成为浪潮软件净利润的主要来源。

2021年前三季度，浪潮软件实现的净利润为-0.36亿元，上年同期的亏损金额为1.06亿元，同比减亏65.46%。

根据业绩预告，2021年全年，浪潮软件预计实现净利润3900万元，成功实现扭亏为盈。

对比发现，四季度，公司预计实现的净利润为0.75亿元。

浪潮软件为何能在四季度实现扭亏为盈?公司解释称，全年实现扭亏为盈，主要是销售订单增加，预计实现营业收入17.8亿元，同比增长约34%。另外，公司处置参股公司股权等非经常性损益事项影响金额约2950万元，扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)预计为950万元，同比也实现了扭亏为盈。

据披露，公司处置的资产为全资子公司山东浪潮通信系统有限公司处置其持有的浪潮乐金数字移动通信有限公司股权，形成非经常性损益约为1980万元。另因国家高新技术企业认定相关政策调整，导致公司适用所得税率变动而重新计量所确认的递延所得税调整形成非经常性损益约为1060万元。

不只是2021年，2016年以来，浪潮软件的净利润主要靠投资净收益贡献。

2016年至2020年，公司实现的净利润分别为1.15亿元、1.24亿元、3.14亿元、0.28亿元、-0.86亿元，同比变动幅度为7.11%、7.11%、153.85%、-91.22%、-412.54%。同期，公司实现的投资净收益为0.86亿元、0.98亿元、3.77亿元、0.58亿元、0.29亿元。2020年，浪潮软件出现亏损，其投资净收益也是2016年以来最低的。2018年，净利润最高，当年的投资净收益也是最高的，且超过当年的净利润。

长江商报记者发现，浪潮软件热衷于投资理财，早在2012年，公司通过购买理财产品形成的投资净收益就达到443.88万元。此后，几乎每年，公司都有购买理财产品形成的投资收益。

2016年以来，浪潮软件投资理财的资金不菲。2016年至2021年上半年，公司其他流动资产分别为7.22亿元、5.01亿元、5.97亿元、7.04亿元、7.39亿元、5.05亿元，每一年都超过5亿元。这些其他流动资产主要是购买的理财产品。此外，2017年、2018年，公司交易性金融资产分别为3.61亿元、3.70亿元。

浪潮软件频频发布使用闲置自有资金进行现金管理的进展公告。去年8月5日，公司公告显示，公司出资5亿元购买青岛银行、交通银行结构性存款。

2021年3月26日，浪潮软件公告，董事会会议、监事会会议审议通过，同意公司使用不超过14亿元的闲置自有资金购买安全性高、流动性好的低风险产品。

上市25年累计分红2.13亿

净利润依靠投资收益，盈利能力存在变数，浪潮软件在分红方面也不突出。

早在1996年，浪潮软件就通过闯关IPO登陆A股市场。到2020年，上市25年来，公司共计派发现金红利12次，累计派发的红利为2.13亿元。

而上市以来，公司通过IPO、配股、定增等直接融资形式，累计募资12.28亿元，累计募资金额是累计派发的现金红利金额的5.77倍。

浪潮软件称，经过多年发展及积累，公司已成为国内智慧政府解决方案与服务的领导厂商。作为政务服务信息化领域的领军企业，公司长期专注于地方电子政务业务，持续推动业务、技术、数据深度融合，形成了“互联网+政务服务”整体解决方案，并在全国29个省、130多个地市(包括省会城市、副省级城市)、800多个区县得到深入应用，支撑各地“放管服”工作及网上政务服务能力的不断提升。根据IDC发布的《中国一体化政务服务平台解决方案市场厂商份额，2020》，公司市场份额位列中国一体化政务服务平台解决方案市场第一位。

不过，近年来，浪潮软件发展几乎是停滞。从营业收入方面看，2015年至2020年，公司的营业收入分别为12.30亿元、13.68亿元、13.02亿元、12.13亿元、14.56亿元、13.29亿元，这6年，营业收入基本上是围绕13亿元上下小幅波动，几乎是停滞不前。

近几年，浪潮软件的产业布局也不多。2016年至2020年，公司投资性现金流净额分别为-8.57亿元、-0.19亿元、-0.86亿元、1.15亿元、-2.44亿元。2016年，公司通过定增募资10亿元，募资投入到项目中，导致当年投资性现金流净额较高。

近几年，浪潮软件也没有进行较大规模的外延式并购，截至2021年9月底，公司总资产为38.83亿元，较2019年底的35.53亿元仅增长3.30亿元。

研发投入增长幅度不大，近两年甚至在不断压缩。2018年，公司研发投入为3.86亿元，2019年、2020年分别为3.34亿元、2.91亿元，连续2年减少。

关键词： 主业盈利能力 浪潮软件 浪潮软件业绩 投资理财收益