在北京市海淀区，离西二旗公交车站不到百米的距离，便可以看到“Huobi”的招牌，走进招牌所在的大厅，左斜上方高高悬挂着一个平板电视大小的显示屏，上面如同股票交易界面一般交织着绿色和红色的阴阳线，但比起证券交易所，显得更加隐蔽而低调。显示屏的旁边，便是全国三大数字资产交易所之一火币的办公地点。
今年10月5日，根据港交所公告，火币的交易所运营主体已经完成对桐城控股(01611.HK)的收购。此番行为被舆论认为是火币意图借壳上市，火币集团公关对《中国经营报》记者表示，火币从未回复上市传闻，一切以港交所信息为准。
火币在经历过ICO禁令风暴之后，为规避政策风险而努力尝试在国内“去交易所化”。火币的一名员工告诉《中国经营报》记者，火币的交易所办公室不在国内，国内只负责咨询、媒体、研究等业务。火币集团公关也表示对于涉及交易所的问题不予回复。
在国内政策影响下，业界对于代币与交易所讳莫如深。“币圈大部分是骗子或投机分子。”区块链从业者张柯锋直截了当地告诉记者。但实际上，交易所仍然是火币的主要资产。火币中国近期在海南成立“区块链+产业联盟”，但尚未推出具体项目，而面向全球的火币公链在国内也面临合规问题。
风险未解
今年10月5日，根据港交所披露的信息，历时一个多月，HuobiGlobalLimited已经完成对桐城控股(01611.HK)的收购，10月10日港交所公告显示，HuobiGlobalLimited及其一致行动人最终控股71.93%。根据火币集团官方平台介绍，HuobiGlobalLimited是火币数字资产交易所(以下简称“火币交易所”)的运营主体。
就在今年7月，火币创始人李林公开否认了“借壳上市”的传言，并承认交易所仍然是火币的核心资产，而交易所在全球范围内都还没有完全的合规，所以借壳上市从操作上存在很大的难度。
火币交易所主要业务包括法币交易、币币交易、杠杆交易三种交易方式，其中法币交易是指将代币兑换成人民币，币币交易是指提供多种代币之间的交易，杠杆交易则是通过从平台借入代币，进而为实现低价买入、高价卖出赚取差价的交易活动。
2017年10月31日24时，由于政府的ICO禁令，火币宣布全面停止所有代币兑人民币的交易业务(即“法币交易”)，然而以交易所为中介的场内交易虽然已经无法继续生存，但是通过支付宝等第三方支付手段进行的场外交易，仍然在继续进行。
国家有关部门对此也在采取整顿清理措施，据媒体报道，2017年9月以来，央行采取措施屏蔽“出海”虚拟货币交易平台，约谈支付宝来管控从事虚拟数字货币交易的账号。据透露，截至2018年7月，支付宝已经关闭了3000个从事虚拟货币交易的账号。
在这样的政策环境下，交易所业务显得尤为敏感。Bytom创始人兼CEO段新星认为，此次“借壳上市”不应理解为交易所上市，而应理解为火币购买上市公司壳，而火币只是以交易所起家。打包入壳的也是合法合规的其他业务为主，而非壳内包入目前尚处于未定性阶段的交易所业务。
根据官方信息，目前火币中国(即火币在中国的业务板块)包括五大业务平台：火币研究院、火币大学(中国)、火币labs(中国)、火币英才和火币律林，这五大业务更偏向于咨询、研究和教育领域。火币交易所的海外业务扩展、并购以及系统完善等诸多方面似乎更需要融资。
资深区块链从业人士黎江认为，借壳上市回避不了交易所业务。“大家都知道火币的主要业务是交易所，商业计划书不是为了交易所，这是不可能的。”黎江认为，上市是一件好事，可解决融资和品牌问题，但其中的合法性问题比较难解决。
合法性问题背后是代币所蕴藏的巨大风险。火币一位做咨询业务的员工告诉记者，数字货币资产(代币)风险很大，没有涨跌幅的控制，波动起伏极大，并且还有政策等多方面的影响因素。而对于这些风险，交易所并不做任何保证。
上述火币员工表示，在火币交易所通过投票上币的各个代币，即使是平台币也不能有任何保证。
“大部分币都是忽悠，没有丝毫价值，纯粹是个赌场炒作，平台币也一样。”张柯锋则更为直截了当地对记者说道。他还透露，一些交易所的交易账号还存在大量造假的可能。
区块链应用化待解
“不是不可以发币或Token，但是应该有底层资产或实际有规模的应用做支撑，然后配以严格的监管保护投资人。”张柯锋说道。他曾经在2013年持有过比特币，算是较早入圈的从业人士，但他对于ICO一直保持警惕心理，也有朋友劝他发币，但他还是更倾向于投资区块链底层技术公司，从今年开始将技术引入实际应用场景中。
在布局区块链方面，火币仍然是以交易所为核心，以火币的平台币HT为核心进行扩展设计。
今年9月30日，火币中国落户海南，由火币发起的“中国区块链+产业联盟”正式成立。但是具体落地项目仍然未知。
火币对于区块链的布局从今年初以来就动作频频，1月底，火币Pro发行火币全球通用积分计划Huobi Token。根据火币官方介绍，HT是基于区块链发行和管理的积分系统。HT的特点在于全球限定总量为5亿枚，并且其中3亿枚用于购买手续费套餐赠送，1亿枚用于用户奖励及平台运营，1亿枚用于团队激励。
记者在火币交易所中通过法币交易，用支付宝花费200元购买了一位商家所持有的HT，发现HT的用途为使用HT购买VIP，不同等级的VIP享有不同的手续费折扣，最高可获得5折交易手续费率优惠。同时，使用HT充当保证金，成为法币交易认证商家，可获得专属认证标识、一对一客户服务。HT还能够被用于HADAX上币投票、HADAX项目方保证金、超级节点、超级伙伴以及火币全球生态基金等场景。
段新星告诉记者，类似于HT的平台币以功能性代币属性为主，例如手续费折扣、上币投票、积分优惠等，但由于有回购、销毁等主观操作及强制性诱导购买操作来保持价格，也有一定的证券类代币属性。
据悉，平台币是构建火币公链的核心要素。HT发行后，紧接着在今年3月，火币集团宣布上线火币矿池业务，同时还宣布设立火币全球生态基金。据媒体报道，火币希望借此整合起行业资源，构建一个以HT为串联的行业生态圈，对上下游整个产业链加以整合。
今年8月19日，火币矿池宣布上线火币矿池全球生态通证HPT(Huobi Pool Token)，HPT是HT首个生态子币，火币咨询人员表示，火币后续还将推出一系列生态子币。黎江告诉记者，这样的生态子币的意义在于能够将各种应用场景下的社区连接起来。一系列的生态子币对于火币区块链生态构建具有重要的作用。
但一名区块链从业者告诉记者，这种方式在国内是不合法的。“币目前定性为商品，国内可以持有、买卖，但不能上交易所。如果上交易所，那就属于证券或期货，就属于违法行为。”该从业者如是说道。
黎江告诉记者，代币在区块链的应用中起到社区开发的媒介作用。“没有币，大家跟社区之间总是没有一个接触的凭证。同时币也应该是可交易的，它有收益。没有币，币和社区的开发就少了很多的手段。币也是连接社区连接上下游的一个媒介。”黎江说道。
“区块链的实质是运用更为丰富的激励机制，让实体经济与虚拟经济结合起来。”黎江举了一个例子，比如用一款打车平台，假如你用这个平台的币来进行交易，这个币就不仅仅是一种支付功能了，并且具有了收益权，币涨了就能够获益，还可以获得分红。在他看来，公链的币是区块链中的金融成分，而如果没有金融成分，“区块链”就没有任何意义。
张柯锋则认为，公链之所以一定有币，是为了保证不被人控制，鼓励更多节点接入。所以记账权是要靠竞争力得来的，也就是俗称的挖矿，抢到了就有记账权同时获得相应代币的奖励。但不是所有场景都需要币。
“我们正在做的几个应用，也会采用真实商业交易激活Token(代币)，但是代币有什么价值、怎么流通、要不要或上不上二级(市场的交易所)都根据场景来设计，还要在合法前提下创新。”张柯锋说道。
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